回顾2018年游戏行业。游戏产业增速明显放缓，端游页游困倦，增量所有由来手游。2018年，手机游戏市场规模同比增长15.4%，用户数量同比增长7.3%，超市预测。版本号再次开放后，手机游戏市场在多个细分游戏行业显示出潜力：1）移动电子竞技保持高繁荣，竞争游戏流量比例增加，多类竞争游戏提升终端堡垒；2）随着游戏的快速发展，全球互联网巨头布局了小游戏市场，促进了小游戏的爆发和增长；3）女性方向表现突出，女性客户潜力无限，女性方向游戏逐渐成为风口。与此同时，我们也看到了行业内企业的分裂，二八效应得到了提升。腾讯网易占据了70%的市场份额，在版号暂停分销阶段，龙头企业仍然可以创收，大多数小工厂负担不起。随着版本号的正常审批和修复，行业整体向特色发展的方向保持不变。游戏企业在发展的同时，应考虑企业责任，传递正能量。

展望2019：战场、方式、内容都有切入点。1)游戏厂商出航布局增加，慢慢进入国外市场。在政策和市场竞争的双向驱动下，中国游戏蓬勃发展，各国同比增长。如何找到特殊市场缺乏的主题，快速准确的推广已成为海上游戏成功的关键因素。2)传统的分销渠道损失，购买方式缓慢上升，视频模板推广爆发，视频购买新战场，抖音已成为推广游戏商品的重要地位。3)以二次元为例，深入挖掘垂直品类的机会。泛二次客户画像“年轻化” 未来根据“精典自研”，强烈的支付意愿 “交叉赛道布局”将继续释放IP剩余价值。

1.1行业增速明显放缓，增量全部来源于手机游戏

1.1.1市场容量：领域成熟，终端游戏页面游戏下降，手机游戏保持增长

2018年游戏行业具体销售额为2144.4亿元，同比增长5.3%。与往年相比，增速进一步放缓，首次降至10%以下。目标市场，手机游戏收入1339.6亿元，占62.5%；终端游戏收入619.6亿元，占28.9%；页游收入126.5亿元，占5.9%，其他家用游戏机和单机手机游戏占0.6%。

手机游戏、终端游戏、页面游戏仍是国内游戏市场的主力军，占国内游戏市场规模的99.4%。其中，页面游戏和终端游戏的市场容量正在萎缩。虽然手机游戏增速放缓，但仍达到15.4%的增长率，促进了游戏行业整体规模的增长。

从细分类型来看，动作角色扮演游戏（ARPG）还是重头戏。从收入奉献的角度来看，在2018年收入前100的网络游戏中，《楚留香》、作为代表动作角色扮演类型的游戏，《我的名字叫MT4》收入最高，达到32.4%。根本原因是这类游戏上市数量众多，占40%。而《绝地求生》、代表MOBA游戏的《王者荣耀》收入占17%，政策对“吃鸡”等游戏的限制影响了战略竞技游戏的收入。

1.1.2.用户数量:稳步上升超出预期，手机游戏用户增长贡献巨大

2018年，用户总数达到6.26亿，同比增长7.3%，超出市场预期。在过去，游戏市场的人口红利可能基本耗尽，未来游戏客户将保持5%以内的增长。然而，在连续三个季度没有新手机游戏获得版本号的萧条环境下，2018年客户增长率超过了过去四年，这反映出国内游戏行业仍有很大的增长空间。从市场细分来看，手机游戏客户规模超过6.05亿，同比增长9.2%；端游用户超过1.5亿，同比下降5.0%；页游用户数量超过2.23亿，同比下降13.0%。总体市场用户数量的增加主要是由于手机游戏用户数量的稳步增长。

市场总结:端游页游困倦，重点放开版号后的手游市场

2014年手机游戏市场规模超过页游，2016年超过端游后，继续发力，近年来占国内市场收入的一半以上，近年来成为整个游戏市场的增长点。2018年，手机游戏市场具体销售收入增长率同比下降，但用户数量增长率同比增长。2018年，手机游戏市场具体销售收入增长率同比下降，但用户数量增长率同比增长。我们认为，用户数量增长率超出预期的主要原因是：1）虽然受到2018年版本号暂停的影响，但由腾讯PUBG领导的许多高质量IP仍获得了大量用户。2)移动游戏处于爆发期，增加了客户数量。2018年底板号恢复后，考虑到腾讯、网易、世纪华通、三七互动娱乐等龙头企业拥有充足的知识产权储备，2019年手机游戏市场的趋势奉献仍值得一看。

1.2目标市场呈现潜力：移动电子竞技、游戏、女性表现突出

1.2.移动电子竞技保持较高的景气度

近年来，随着电子竞技市场认可度的提高，其用户和市场容量的增长率均超过行业总体平均水平。据伽马统计，2018年电子竞技用户数量达到4.28亿以上，同比增长17.5%；随着客户规模的增加，中国电子竞技市场在中国所有游戏行业的比例也在上升。2018年，中国电子竞技游戏的具体销售额占39%。

从细拆结构来看，移动电竞和端游电竞的表现分裂，前者2018年增速为33.5%，后者2018年下降。与终端游戏电子竞技相比，移动电子竞技一直被认为是不够的欣赏和竞争，但随着国内手机游戏的严重趋势，以“荣耀之王”、以炉石为代表的商品的兴起，移动电子竞技的理念和欣赏深受欢迎。2018年，移动电子竞技游戏收入首次超过终端游戏电子竞技游戏，占55.4%，远远超过领域平均水平。

竞技游戏流水比例增加，多品类竞技游戏提升终端堡垒。在2018年流水TOP50的网络游戏中，电子竞技游戏流水比例不断上升，2018年达到39.3%。此外，在流水TOP50的网络游戏中，出现了各种类型的电子竞技游戏。MOBA网络游戏占比极高，2017年达到71.3%，但2018年有所下降至51.9%。通常是其他类别的网络游戏来提高终端技术要求，如速度、音舞等网络游戏今年获得了较高的市场流量。未来，随着移动互联网技术的升级和创新，移动电子竞技游戏将再次迅速发展。

1.2.游戏发展迅速

2018年是小游戏的一年，腾讯、谷歌、Facebook等全球互联网巨头纷纷布局小游戏市场，推动小游戏的爆发式增长，2018年下半年，小游戏上线数量增加到7000多个。根据腾讯的公开信息，微信游戏获得了4亿MAU，10款小游戏Android内购流水及其11款小游戏广告月流水均获得了1000多万的排名。根据腾讯的公开信息，微信游戏获得了4亿MAU，10款小游戏Android购买流量及其11款小游戏广告月流量均获得了1000多万的排名。目前，小型游戏类别主要是社交休闲，在游戏玩法、艺术、情节、音乐方面具有一定的创新和灵活性。

超过数千万的MAU游戏数量超过了手机游戏APP。截至2018年12月，月度活跃用户数达到一定规模的游戏相关小程序有31款，52款是500万款。相比之下，同一报告中只有19款MAU超过100万的手机游戏APP。就数量而言，数千万用户的小游戏数量已经远远高于手机游戏APP。原因是：1)小游戏“不需要下载，打开玩”是核心，消除下载过程，降低用户开始游戏的成本和心理压力；2）游戏包小，促进游戏点击转化率高；3）微信月活动超过10亿，促进微信小游戏拥有更大的客户池。

1.2.女性客户潜力无限，女性游戏逐渐成为风口

在当今中国游戏行业，女性用户数量迅速扩大。根据伽马数据及其talkingdata，从2013年到2018年，女性玩家数量不断增加，从800万人到2.9亿人以上。

根据伽马数据对女性用户市场的调查，发现未来女性客户仍有较大的消费市场，消费规模也在逐年上升。然而，由于2018年版本号的问题，许多女性市场的产品无法发布。例如，由叠纸网络开发的“闪亮温暖”尚未获得版本号，因此，预计2019年女性游戏将进一步发展。

1.3行业内企业分裂，28效应提升

1.3.腾讯网易占据70%的市场份额，腾讯在销售上有更多的优势，“龙虎斗”日显不同

腾讯和网易作为中国游戏行业的领导者，在手机游戏市场可持续发展的前提下，2016年总收入占市场的65%以上，2017年总收入占75%以上。2018年前三季度占80%以上，与其他公司进一步开辟了巨大差距。但在2018年Q3的财务报告中，两者继续领先。但在2018年Q3的财务报告中，两者继续领先。

腾讯利用2017年以后持续投入的大量新游和2018年吃鸡热中的绝地生存，利用其社交属性，不断引进大量新客户。网易《神都夜行录》、《明日之后》等新游发布以及海外收入持续增长，其重视发展的战略全球化布局仍有很大的利润空间。

腾讯和网易在2018年新推出的商品中所占比例较大。腾讯自研游戏产品收入占29.8%，网易自研商品收入占14.6%，总收入占44.4%。此外，在2018年收入前50款新产品中，腾讯销售商品收入占65.2%，网易销售商品收入占15.4%，占80.6%。腾讯作为发行商，拥有丰富的现金流和腾讯社交平台的渠道优势，具有巨大的优势。在2018年收入排名前十的网络游戏中，网易游戏占5款，腾讯手机游戏占3款，其中腾讯手机游戏《王者荣耀》排名第一。

1.3.二是寒冬两极化，头部公司仍能创收，大多数小工厂的压力都在增加

由于2018年前三季度IP储备和现金流充裕，大多数龙头公司都能度过版号空白期，实现业绩提升。腾讯网易在游戏业务层面保持增长。2018年前三季度，腾讯网络游戏业务总收入982亿元，同比增长13.5%；手机游戏业务(包括属于社交网络的手机游戏业务)前三季度实现收入588亿元，同比增长28%。根据总流量、DAU和MAU的数据，其王者荣耀始终保持在中国游戏的领先水平，年总流量超过130.1亿元，其中95%来自国内客户。平均每月DAU为5729万，MAU为1.64亿；网易游戏业务前三季度总收入291亿元，同比增长3.1%，端游表现良好。新的端游《逆水寒》在Q3创造了网易3DMMO最高的在线PK纪录，在直播热度方面始终保持在MMO类别中的第一位。其他大型龙头公司，包括完美世界、三七互动娱乐和世纪华通，在前三季度也表现稳定。与去年同期相比，三七互动娱乐的总利润略有下降，基本持平。其他企业的总利润与去年同比增长有所增长，其中完美世界、吉比特和游客网络显著增长。

在现金流不足和版号停发的压力下，前三季度小规模企业大多同比业绩下滑。

在现金流不足和版号停发的压力下，前三季度小规模企业大多同比业绩下滑。

2018年前三季度，大多数小规模公司，包括大盛文化、游久游戏、长城动画、杭州掌盟、晨鑫科技，总利润小于2017年，其中长盛城市动漫、杭州掌盟甚至运营利润均为负损失。

虽然网络游戏行业前景广阔，但手机游戏产品数量庞大，竞争日益激烈。2017年，Q2中国网络游戏CP增速放缓至0.2%。随着行业门槛的提高和制度的收紧，市场资源相对集中。我们认为，在马太效应下，高质量游戏的用户基础将更加稳定，企业家和独立开发团队的竞争压力将更大。

1.4领域政策梳理:版本号修复，责任与发展兼有

大家梳理了2005年至今游戏市场的相关政策。自2005年以来，游戏政策逐渐放宽，并上升到发展战略水平。与此同时，国家也开始关注这一行的良好成长，治理早期游戏市场混乱的相关政策。为了应对更严格的监管和审批，2019年游戏市场是否会引入标准整治？这是机会还是低迷？我们希望能有更多的思考。

2015年全年申请888款游戏，2016年全年申请5517款游戏，游戏申请数量增加6.3倍。从2015年到2017年，国产游戏审核总数分别为360款、3790款和9368款。广电总局于2016年5月发布《关于移动游戏出版服务管理的通知》后，手机游戏版号审批迎来了“暴发期”。从2009年到2018年，有19880款游戏获得了广电总局的发布号，其中15843款手机游戏占79.69%。从2016年到2018年3月，共发布了15222款游戏的版号，占发布版号总量的76.57%。其中，棋牌游戏获准6013款，占最大类别的38%，其次是益智休闲和角色扮演，分别获准2608款和2410款，占16%和15%。

1.4.第一版的暂停在于监管部门的调整，审计将于2018年12月重启

2018年3月，原国家新闻出版广播电视总局发布《游戏申报审批重要事项》，称由于体制改革，版本号无法发布，游戏版本号审批暂停。同年6月，游戏备案通道全面关闭。但这并不是由于监管部门对游戏行业的不满，而是由于正常的部门调整。据3月21日新华社报道，中共中央发布了《深化党和国家机构改革计划》，指出中央宣传部统一管理新闻出版工作，将国家新闻出版广播电视总局新闻出版工作职责分配给中央宣传部。这也意味着游戏版本号的主管部门来自原来的广电总局

成了

中宣部。

1)控制总量，然后打开后减少版本号数量。2017年至2018年3月，每月版本号审批数量基本在600-900个中间，2017年审批数量达到9384个，其中国际象棋和纸牌约占39%；2018年8月，相关部门提出调控游戏总量后，市场预计版号总数明显下降。版号于2018年12月重启。从进展来看，超出预期，早期广泛认为版本号在2019年第一季度开放；从审计总数来看，总数大幅下降基本符合预期。12月19日，第一批获得版本号的游戏有80款；10天后，第二批获得版本号的游戏有84款；第三批版本号将于1月7日发布，共93款；1月13日审核95款；1月22日审核95款。假如保持目前的分发节奏，平均每月分发的游戏数量在270左右，比版号暂停前大幅减少。

2)游戏“移动-休闲益智”受限。值得注意的是，棋牌游戏在往年审核的游戏中占了很大比例。但在目前发布的五批447款游戏版本中，只有一款PC端棋牌游戏获得了版本号。考虑到头部游戏公司发布的游戏主要是精典和重型游戏，符合正能量价值观的规定，很少制作国际象棋和纸牌游戏，这一变化对头部公司的影响非常有限。

1.4.未来游戏内容控制将更加规范

成立未成年人游戏规范和道德委员会

海口游戏大会-未来的游戏充满健康和正能量

汇总：

1)控制游戏总量，加强监管。

从目前批准的游戏总数来看，在游戏总量调控、审批部门变更及其道德委员会成立的三重推动下，新游戏整体批准的进度和数量可能比以前放缓。在过去的四批游戏审计名单中，国际象棋和纸牌游戏的总数急剧下降。从以往的政策来看，国际象棋和纸牌游戏一直是主管机构批准的关键领域之一，如去年文化部提出的“全面停止德州国际象棋和纸牌游戏的运营”和“赌博和纸牌游戏的专项整改行动”。因此，总量调控实施后，棋牌数量减少是一个高概率事件，反映出监管机构对此类游戏的监管审计再次更加严格。

2)版号审批修复，行业整体向特色化发展方向保持不变。

目前，版本号的审批已恢复正常，游戏产业的发展已回到正确的轨道，有利于坚持特色生产的龙头公司：（1）完美世界、三七互动娱乐、吉比特、巨人网络等a股上市公司都有新手机游戏，可以给公司带来一定的收入增长。（2）根据前期游戏行业年会主管部门的积极态度和当前版本号审批进度，主管部门更注重健康正能量游戏，而龙头公司自身的年度游戏开发都是大型生产、优质手机游戏，口碑高，质量高，在游戏研究中储备丰富。

展望2019年，除了前面提到的版本号重启后，龙头公司将迎来好消息及其行业增长率的升温外，我们认为行业变化主要体现在行业企业战略升级及其商业模式的转变上：1）从政策收紧、人口红利逐渐耗尽、竞争格局集中的角度来看，许多公司将继续甚至加快以往出海布局的步伐；2）在当前政策的指导下，早期购买成本较高，游戏类型向“特色”趋势发展，宣传方式向“合理购买”及其“创新购买”方向转变；3）扩大新类别和新模式，在流行的ARPG中、在MOBA战场之外进行差异化营销可能会成为一个亮点，小程序游戏、功能游戏、二次元、女性游戏等都值得探索。

2.1进入国外市场，游戏厂商出海布局增加

2.1.1出航行业现状:蓬勃发展，各国同比增长

2018年，中国游戏出海取得显著进展，中国出航游戏的下载量和用户支出在各主要地区均呈现同比增长趋势。

2.1进入国外市场，游戏厂商出海布局增加

2.1.1出航行业现状:蓬勃发展，各国同比增长

2018年，中国游戏出海取得显著进展，中国出航游戏的下载量和用户支出在各主要地区均呈现同比增长趋势。在注册水平上，新兴中国已成为突破点。其中，印度不仅在中国出航手机游戏下载量上连续两年表现出快速发展，而且在2018H1手机游戏市场注册量也超过了美国，成为第一。此外，东南亚六国(印尼、菲律宾、马来西亚、泰国、越南、新加坡)也是中国出航手机游戏下载量前十的国家之一。在收入方面，中国游戏出海的主要收入来源是美国、日本、韩国等市场相对成熟的地区。据Appanie统计，2018年，H1中国发行商在美国的收入超过6亿美元，同比增长52%；在日本，收入超过4亿美元，同比增长34%；韩国收入超过2.5亿美元，同比增长153%，东南亚六国收入超过2亿美元，同比增长52%。

2.1.2出航的根本原因：中国的环境越来越严峻，外国市场也越来越广阔

关于中国游戏出海的原因，我们以市场端为关键突破口，整合政策端进行讨论。

1)市场端:新产品竞争压力大，生活环境被头部产品挤压

2)政策方面：停止版本号的影响有限，市场仍然是关键推动者

3)国外市场:新兴中国客户量大，具有长期布局潜力

与其他中国发行商相比，中国出海游戏公司在新兴国家市场具有更大的优势。2018年，H1中国出海游戏在东南亚的收入增加了2亿美元，仅次于韩国。在热门游戏榜单中，中国出海游戏在东南亚六个国家都超过了其他国家，占了很大比例。预计未来大多数新兴中国将成为中国手机游戏发展的成功途径，成为中国手机游戏出海的新增长点。

2.1.3关键出海游戏公司布局:龙头公司干固，腾讯网易进场

出海手机游戏的企业表现显示出头部干固、中下游竞争白热化的趋势。

在头部公司中，智明星通(中文传媒)、IGG、点点互动(世纪华通)表现稳定，2018年腾讯、网易作为出航新星表现抢眼。我们将重点分析腾讯、网易及其A股标底分公司智明星通(中国传媒)、点点互动(世纪华通)出海布局。

2.1.未来出航展望：大浪淘沙，天时地利不可或缺

总结上述成功的出航企业，我们认为中国游戏公司在未来的出航战略选择中将面临更多的挑战。

大多数龙头公司在短时间内无法成功。在未来，如何找到缺乏特殊市场的主题，快速准确地推广已成为游戏成功的关键因素。智明星通、点点互动、IGG等公司，早期布局出航，具有长期的经验优势和市场基石。IGG是发售港股的，智明星通和点点互动是a股标底分公司。腾讯依托自身的平台优势和丰富的资本，开展独特的国外龙头企业扩张战略。相比之下，网易的成功，尤其是《荒野行动》在日本的崛起，值得借鉴。在世界其他地区《PUBG》只有日本的《荒野行动》在占有优势的情况下节节胜利。我们认为原因是网易率先将吃鸡手游带到日本，弥补了这一类在日本手游市场的缺口。

第一，麻烦可以从类别上考虑。我们认为未来的休闲表现值得一看。除了今年吃鸡的热点，阿瓦隆是海上头部公司的主要产品、《王国时代》、《火枪时代》等都是战略类，在这一类竞争激烈的情况下，参与难度更大。相比之下，2018年休闲游戏的表现值得称赞，SuperTapx《HappyGlass》、Fastone的《爱情球》《HelloStars》，《飞机大亨》等都进入了各国的下载榜。考虑到休闲的发展难度和成本低于吃鸡和策略，这一类在出水时仍有盈利空间。

第二，可以考虑高质量的内容。国内手机游戏竞争激烈，导致客户转让游、影视转让游跨平台衍生作品种类繁多，高度依赖IP。然而，在国外，原本在中国有一定影响力的IP可能没有同样的效用，因此国内航行更注重自主研发IP的主题选择，这也使得许多海外游戏的主题更加新颖。

销售一直是手机游戏产业链中一个非常重要的阶段。在领域发展初期，由于部分研发商规模小，销售能力不足，需要依靠发行商发行和运营游戏，促进大量发行商；未来，部分内置客户经销商根据自然优势进入销售过程；随着行业的进一步完善，社会领导者及其硬件制造商进入市场，迅速获得主导地位，中小型发行商越来越困难。随着市场新兴阵营的兴起，老发行商被淘汰，流行发行商上台，成为行业常态。目前，传统游戏的销售和运营关键是通过官方应用商店、第三方应用市场、运营商、移动内部购买平台和游戏门户五种渠道进行分销。

2.2.1.传统分销渠道损失，购买方式缓慢上升，视频模板推广暴发

2.2.2.手机游戏整体推广，头条系统占有率最大

2.2.3视频购买新战场，抖音已成为推广游戏商品的重要位置

在ADXay平台发布的“月度快报”中，自2018年下半年以来，大部分热门材料都是视频模板，非视频模板难以起量。关注广告短片是所有参与购买的游戏公司的共识。关注广告短片是所有参与购买的游戏公司的共识。根据2018年5月11日今日头条分享会上披露的数据，3月6日才打开竞价功能的抖音在1月至3月的游戏市场广告流量消耗数据上几乎与今日头条持平。抖音占31.8%，今日头条占32.9%。

1)抖音发力游戏，配合游戏MCN，发挥自己强大的内容“带货能力”，吸引用户跳转游戏下载网页。

2)抖音用户与游戏用户高交叉

抖音是今天头条新闻的快速崛起短视频应用。根据QuestMobile发布的最新报告，抖音在2018年12月拥有4.26亿活跃用户，是所有小视频APP中的第一个活跃用户。根据数据统计平台AppGrowing5月20日发布的《抖音广告分析报告》，游戏市场广告数量最高，占34.48%。抖音是最近游戏制造商青睐的交付渠道之一。

游戏属于垂直类别，通过制作更高的匹配内容，在抖音中获得用户的关注，并迅速锁定与产品匹配的客户。根据官方数据，60%的抖音客户拥有大学学士学位，主要集中在一线和二线城市，90%低于35岁，男女比例为4：6.大部分都是女性，大部分都没有接触过传统的购买游戏套路，客户质量很高。这个比例接近iOS的比例，因为抖音的iOS客户相对较高，这也是游戏制造商期待推广抖音的原因。

抖音将长期成为游戏制造商购买和推广的关键战场之一。短视频用户的推广手段将成为国内手机游戏制造商营销购买的新战场。

2.3IP转现依然流行，多类IP呈现潜力

2.3.1IP转现依然流行，头部端游IP成功率高

2.3.动漫、小说等其他类别的IP呈现潜力

在各种IP改写手机游戏的形式中，我们认为动画和小说有很大的成长潜力。

1)动画和小说有很强的画面感。

作为以情节为核心的内容产品，为游戏的故事和情节设置奠定了基础，增强了客户粘性。

2)动画和小说一般可以长期连载，进一步连接作品，拓宽游戏深度。

在连载流行动画作品和网文小说的同时，改写游戏也可以根据其变化进一步升级。由于客户端游戏大多是进入成熟甚至衰退的作品，因此需要依靠粉丝的“情结”来开拓市场。动画和小说寿命更长。改写游戏可以在获取老用户的同时扩大新客户，实现原创和改变游戏的相互依赖效果。例如，流行的动画改编游戏《火影忍者》、《航海王》等。

3)动画和小说改编游戏在类别上的选择更随意。

端转让的优点是可以参考原著的玩法。与终端转移不同，重写游戏类别的选择不再受原作的限制，开发商可以在SLG、选择自己擅长的领域进行设计，如卡牌类、角色扮演类、动作类等。与此同时，近年来，中国当地动画和网络小说的市场规模迅速增长。作为一个内容行业，它的增长率高于客户端游戏市场，具有IP导出上游行业的核心竞争优势。2018年，中国动漫产业总值达到1765.6亿元，同比增长16.30%；另一方面，2017年中国理论网络文学市场容量同比增长35.15%，129.2亿元。

目前，游戏头公司的动画及其小说有足够的IP储备。动漫IP以日本动漫为主，国产动漫上升；小说IP以经典武侠小说和流行网文为主。随着国产动画和网络流行小说的稳步增长，IP的潜在价值有望在未来得到进一步释放。

2.4以二次元市场为例，深入挖掘垂直品类的机遇

2.4.12次游戏市场日益完善，市场份额稳步增长

2018年二次元手机游戏市场容量为190.9亿元，同比增长19.5%，占整个手机游戏市场的14.3%，增速超过整体手机游戏市场；此外，在收入前50名的手机游戏中，二次元类占9个。总的来说，二次元手机游戏市场已经初具规模，无论是流水还是精典，市场份额都在稳步上升。总的来说，二次元手机游戏市场已经初具规模，无论是流水还是精典，市场份额都在稳步上升。目前，二次元游戏市场前景尚未完全释放。考虑到其增长优势，预计未来将再次推动手机游戏市场的整体改善。

2.4.2泛二次元客户稳步增长，肖像为“年轻化” “强有力的付费意愿”

近年来，我国二次元用户总数明显增加，2018年泛二次元客户总数达到3.7亿多，同比增长15.63%。

近年来，非核心客户数量明显增加，表明整个社会对二次元的包容性越来越高。考虑到二次元文化的逐步渗透，我们认为未来客户规模仍将保持增长趋势。

二次元用户“年轻化” 强付费意愿”的特点。根据客户年龄，14~20岁的二次用户占70.5%，25岁以下客户占92.3%。此外，游戏、动画等新文化产业在年轻群体中的份额较高。由于二维游戏也包含了这些特征，其关键受众和目标群体目前定位为95年代后的年轻消费者群体。此外，二次用户付费意识强，ARPU普遍较高。根据伽马的数据报告，94%的二次元游戏客户表现出付费意愿，51%经常向朋友介绍。

2.4.三是二次元行业重点大厂布局

虽然几家大型游戏制造商擅长不同的类别，但他们通常更关注年轻用户。近年来，各公司纷纷在二次游戏层面进行布局。根据各公司的规划，可分为以下几类：1）直接发行第三方开发的二次元游戏，如比利比利、游客网络、巨人网络；2）专注于购买腾讯、棕榈科技等外国IP版权；3）开发网易、盛大、完美世界、米哈游戏、折叠纸游戏等原创二次元IP。

2.4.未来4二次元类展望：“精典自研 释放IP潜在价值的交叉轨道

1)坚持原创IP，利用口碑效应实现长期续航